2019年鋼市展望：行業(yè)不可避免的進(jìn)入下一個(gè)生命周期

2018年環(huán)保限產(chǎn)接過(guò)供給側(cè)改革的大旗，前三季度在多番運(yùn)動(dòng)式的環(huán)保限產(chǎn)推動(dòng)下，原本處于季節(jié)性淡季的鋼材價(jià)格一路走高，成功站上年內(nèi)巔峰，行業(yè)的利潤(rùn)也隨之突破歷史性高點(diǎn)，繁華背后貿(mào)易戰(zhàn)陰云揮之不去，下游行業(yè)苦不堪言，“一刀切”式的政策執(zhí)行方式開(kāi)始廣受質(zhì)疑。

進(jìn)入四季度，限產(chǎn)政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向，“因地制宜”“一廠一策”成了新的口號(hào)，鋼材價(jià)格也失去了最重要的支撐，在短暫的金秋旺季結(jié)束后，隨著采暖季限產(chǎn)效應(yīng)的落空和需求的持續(xù)走弱，鋼材價(jià)格開(kāi)啟了年內(nèi)最大幅度的跌勢(shì)。再次站在十字路口，等待我們的是漫長(zhǎng)的寒冬還是破曉的微光？

1、高位回落：趨勢(shì)性下行的開(kāi)端

11月份成材市場(chǎng)大幅下挫，鋼材價(jià)格和市場(chǎng)成交量均出現(xiàn)明顯下滑，在短短兩周多的時(shí)間里，成材價(jià)格從4800附近的高位直接跌到3800一線，如期而至的采暖季限產(chǎn)并未像去年一樣撐起充滿寒意的冬季市場(chǎng)，盡管事后很多人把下跌歸結(jié)為需求的季節(jié)性走弱，但從下跌的時(shí)間點(diǎn)和下跌的幅度都顯示出這波跌勢(shì)不同以往。

如果我們?cè)偃タ磶?kù)存數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)10月以來(lái)的螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存不斷刷新歷史同期的低點(diǎn)，11月份鋼材價(jià)格跌的最厲害的同時(shí)，社會(huì)庫(kù)存實(shí)際已經(jīng)到了降無(wú)可降的地步，局部地區(qū)甚至出現(xiàn)缺規(guī)格的現(xiàn)象，但價(jià)格依然毫無(wú)起色，這與去年同期市場(chǎng)的火爆截然不同。庫(kù)存低位的背后實(shí)際反映的是投機(jī)需求的弱化和市場(chǎng)信心的缺失。

那市場(chǎng)到底在擔(dān)心什么？我們從鋼材的基本面出發(fā)，可以一探究竟，實(shí)際上今年鋼材供需兩端的表現(xiàn)都是超出預(yù)期的。盡管從年初開(kāi)始環(huán)保限產(chǎn)一直持續(xù)進(jìn)行，但供給一直都處在歷史同期高位。另一方面，直到現(xiàn)在鋼材現(xiàn)貨的表觀消費(fèi)量都保持著較高的水平，也就是說(shuō)今年供給端的增量實(shí)際上完全被需求端的增量所消化，雖然環(huán)保限產(chǎn)總是成為市場(chǎng)炒作鋼材漲價(jià)的動(dòng)因，其實(shí)需求的旺盛才是鋼材價(jià)格長(zhǎng)期維持高位的根本原因。市場(chǎng)信心缺失的根源在于：明年供給的高增量將保持慣性，而需求的高增量卻難以維系，此消彼長(zhǎng)的結(jié)果是市場(chǎng)將從緊缺轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

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